A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶(jiē)段，中国移动(dòng)股价周(zhōu)中创历(lì)史新高，一(yī)度从独(dú)占A股(gǔ)市(shì)值榜首近3年的(de)茅台手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之(zhī)王”的(de)光环，引发市场(chǎng)热议。截至(zhì)周五收盘，茅(máo)台最终(zhōng)以微弱优势(shì)反超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是(shì)，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若按其(qí)A股股(gǔ)本(běn)计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其(qí)总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创、中特估(gū)、人工智(zhì)能等(děng)一(yī)系列热点催化(huà)下，中国移(yí)动今年股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市(shì)以来最近一年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅接近翻(fān)倍(bèi)，而茅台(tái)股价则几乎(hū)仅在(zài)原地踏步。有市场人士认为，中国(guó)移动和茅(máo)台这场股王宝座(zuò)的争(zhēng)夺可能揭(jiē)示(shì)着(zhe)A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变迁启示录：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜(bǎng)首(shǒu)之争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来股王变迁(qiān)的背(bèi)后似乎也反应着国内经济趋势和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油(yóu)登(dēng)陆(lù)A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民(mín)币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本市场(chǎng)市(shì)值之首，得益于(yú)当时基建大发(fā)展时(shí)期，中石(shí)油在股(gǔ)王的位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工商银行(xíng)依托(tuō)当年互联网金融(róng)牛市(shì)成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛市，开(kāi)启(qǐ)了此后三年(nián)的(de)消(xiāo)费白(bái)马股(gǔ)大牛市，也(yě)成就了如今贵州(zhōu)茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公众号市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及今(jīn)年春节后(hòu)白(bái)酒行(xíng)业的终端动销几乎(hū)并未达(dá)到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近(jìn)日(rì)，中国移(yí)动的突然(rán)崛起更是开始对其王(wáng)位发(fā)出了(le)挑(tiāo)战。

　　市(shì)场分析指(zhǐ)出，中国移(yí)动一度超越贵州(zhōu)茅台市值这一历史(shǐ)性事件背后，除了(le)离不开国家政策持续推进的(de)数字经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工智能两大概念(niàn)加持，还有来自于(yú)“中特估”这个(gè)新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美股市(shì)值(zhí)前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进(jìn)步已成提升生产力的(de)重(zhòng)要因素(sù)，二级市场对(duì)科技企业(yè)的态度(dù)能一定(dìng)程度(dù)显示出科技企业的竞(jìng)争力强度。因此，以中国(guó)移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为(wèi)代表的消费股似乎也预示(shì)着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字化深度转型(xíng)的背(bèi)景下，实力(lì)强劲并实现(xiàn)华丽转身的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲信达证券研报表示，公司作(zuò)为(wèi)国企(qǐ)数字经济(jì)担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴随算(suàn)力网(wǎng)络(luò)的进一步发(fā)展，将(jiāng)拉动底层云计(jì)算业务的需求，公司具(jù)备较强的(de) IDC/云计算业务能力，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲ng>正在从传统(tǒng)管(guǎn)道运营商(shāng)向数字科技(jì)领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根据光(guāng)大证券4月(yuè)15日研报显(xiǎn)示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中(zhōng)国电信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动涨幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估(gū)值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动为(wèi)代表(biǎo)的(de)三大(dà)运营商板块，借(jiè)助(zhù)“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的(de)新魔(mó)法能否打破(pò)“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故(gù)事(shì)引(yǐn)发市场热议。即很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间以来，A股市(shì)场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传(chuán)说，即大(dà)多股价超过茅台的上市公司(sī)，在(zài)风光散尽之后(hòu)往往下场都不太好。本次中国移动直接在市(shì)值(zhí)上超越茅台，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了(le)“茅台(tái)魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同(tóng)样中字(zì)头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景(jǐng)气度提升，股(gǔ)价超越茅台(tái)并一(yī)度突破300元(yuán)/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌入冰(bīng)点(diǎn)后(hòu)极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在(zài)24元左右。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家(jiā)公司(sī)股价均(jūn)超越茅台，但最(zuì)后(hòu)的结果不是业绩(jì)暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可(kě)以看出的是，上述公司(sī)的(de)陨(yǔn)落大部分(fēn)主(zhǔ)要是由于行业景气度变(biàn)化(huà)以(yǐ)及股市景气度(dù)无法(fǎ)维持。而茅(máo)台凭借(jiè)其产(chǎn)品稀缺性以(yǐ)及(jí)长期稳稳增长的利润，最终一(yī)次次甩开(kāi)这些曾经短(duǎn)暂领先(xiān)者(zhě)。对于一家企(qǐ)业股(gǔ)价能否持续上涨以及维(wéi)持高(gāo)位，市场普(pǔ)遍观点还是(shì)认为，实际需要看公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称(chēng)，营收规(guī)模超(chāo)茅台(tái)约7倍的中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，为什么此(cǐ)前市(shì)值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分(fēn)析(xī)认(rèn)为，大(dà)致归结为两(liǎng)个重(zhòng)要(yào)原因。一(yī)方面，茅(máo)台(tái)越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶(píng)茅(máo)台已经冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国移动虽掌握(wò)着大把(bǎ)的通信类资源(yuán)，但作(zuò)为央企需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能(néng)无拘束地涨价(jià)。另一方面即(jí)是(shì)成本方(fāng)面的(de)问题，中国移动本质(zhì)作为通(tōng)信基础设施(shī)企业(yè)，需要持续不断(duàn)的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下(xià)，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资(zī)本(běn)开支，也不(bù)需(xū)要面临追赶最新技(jì)术(shù)的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看(kàn)出，中国移(yí)动今年一季度的(de)营收是茅台的8倍，但净利感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲润却差别不大，销售毛(máo)利率(lǜ)更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来(lái)看，一系列(liè)信号表明(míng)中国(guó)移动可能(néng)正(zhèng)在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的最(zuì)后一(yī)年，2023年(nián)起资本开(kāi)支不再(zài)增长，2023年计划资(zī)本开支(zhī)1832亿(yì)元(yuán)同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则(zé)可突破1万(wàn)亿元。据业(yè)内人士测算(suàn)，这(zhè)意味(wèi)着届时(shí)全(quán)年资(zī)本(běn)开支(zhī)占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移(yí)动互(hù)联网进入下半场，行业重(zhòng)心已(yǐ)转向(xiàng)产(chǎn)业互联网和智能(néng)化(huà)，中国移(yí)动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国(guó)移动数字化转型(xíng)收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断攀升(shēng)，去年(nián)公司数字(zì)化转型(xíng)收(shōu)入对(duì)主营(yíng)业务收入增量贡献(xiàn)达(dá)到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营业务收入(rù)比提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公司收入增(zēng)长的(de)第(dì)一驱动力(lì)。此(cǐ)外，公(gōng)司移(yí)动云收入规模实现新跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内(nèi)业界第一(yī)阵营(yíng)。

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